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市场报告

全球机构投资者(或私募股权投资公司投资私募股权投资公司)正在努力遵守ILPA(机构有限合伙人协会)所规定的原则,这是一个非常惨淡的筹款环境,这是一个代表1万亿美元私募股权资本的非营利机构

主要是“全部贡献加首选回报优先模式”全球追踪私募股权基金的研究机构Preqin对50家机构投资者进行的一项调查显示,13%的LP会放弃投资机会仅仅基于不遵守原则的基金,另有58%表示他们认为这是不投资ILPA原则的潜在理由,即“所有交易,监控,目录,咨询和退出费用......应该100%为基金的利益累积“近年来有相当大的变动向全科医生退税,以资助他们向投资组合公司收取的费用

原则要求不在LP投票的三分之二的投票中的错误离婚权利但是,不到4%的资金符合这一原则,并且最常见的LP绝大多数是80%,即近期资金的58%使用的门槛(A “无过错离婚”条款允许投资者在最后截止日期之后,取消基金的普通合伙人,终止合伙企业或任命新的普通合伙人)更密切地遵循其他ILPA原则;例如,97%的近期资金在投资期后通过各种不同的方法降低管理费用全科医生对其自有资金的实质性贡献是ILPA原则中详述的另一个领域近三分之二的基金有GP贡献超过1% ,这被视为历史标准,表明这是另一个已经看到GP运动的领域成立基金显示更大阻力Preqin对最新基金PPM的审查(该文件披露投资者需要知道的一切以做出明智的投资决定)显示,北美以外的绝大多数基金确实遵守这一原则,其中88%的欧洲基金拥有2009/2010年份,85%的近期亚洲和其他世界专注基金也这样做

但是,北美只有48%的基金符合这一要求

成熟经济体的反对意见更强烈,因为新兴市场对谈判和讨论更加鼓舞人心关于“在欧洲和澳大利亚,LP正在告诉我他们与他们的全科医生之间存在公平的利益一致性因为这是一个相对较新的环境,文件和流程正在发展,鼓励围绕谈判进行讨论,”Kathy Jeramez Larson,执行ILPA主任告诉VCCircle Larson补充说,在已建立的基金中可以看到更多的阻力“亚洲市场上很多LP和GP正在寻找他们地理位置之外的指导但是那些不习惯谈判和指挥实践的既定基金正在寻找最大的麻烦,因为这些公司不必在过去十年之前或过去十年内披露信息 - 这是一个阻力领域,“她补充说,支持这一观点,EMPEA(新兴市场私募股权协会)研究部主任Jennifer Choi告诉VCCircle ,“普遍的共识是,新兴市场的利益问题调整不如发达市场明显有关EMPEA资金原则的相关性可能更多地体现在基金治理和披露实践上,尽管LP无疑将继续寻求更加一致的经济学“这些趋势非常重要,因为它们在筹款仍然具有挑战性的前景时出现并且增加了这一事实

ILPA原则越来越受到关注“130个组织已经认可ILPA的原则,私募股权公司必须了解这些'最佳实践',并在组装PPM时考虑这些原则,同时遵循原则的某些方面,其他领域没有得到如此广泛的支持由于Preqin最近的调查中的大多数投资者认为不遵守原则是不投资基金的理由,因此具有非“最佳实践”条款的管理人员必须能够为了解释为什么这是一个越来越多的条款和条件敏感的LP社区,“管理Edito的Seam Meakin说注释中2010年Preqin基金条款顾问的r ILPA的Larson认为这些原则为公开讨论创造了空间,提供了适当的模型和结构来证明管理费数学的合理性,并促进了GP和LP之间的信息共享 - 他们又需要向他们的投资委员会证明他们为什么要投入资金

一个特定的基金更大可能不会更好这个论点只会变得更强,因为拉尔森断言大买断基金不能再指令或是所谓的机构投资者的首选目的地“LP需要证明私募股权作为资产类别是比将资金投入其他行业要强,平均研究表明,私募股权并没有做到这一点但平均而言,最高四分位数的回报率高于公开市场我们发现品牌名称并不一定能产生最高回报率

你进行数学计算,并纳入管理费,归因分析等,仍然有一些名字在这个名单上排名靠前,而且我在大多数情况下,大多数情况都是GP赚钱和LP而不是在大多数情况下,它必须与利益和财务建模保持一致,以了解该团队是否会为他们带来高回报,“Larson补充说新兴市场焦点创建ILPA原则的关键驱动因素是深度全球经济衰退导致杠杆债务模式崩溃或后续储备不足以及LP流动性限制导致LP和GP之间的紧张局势

双方缺乏流动性使得协调差距更加明显在新兴市场基金争夺较小钱包份额的世界中,证明LP-GP利益的明确一致性现在比以往任何时候都更加重要虽然普遍的共识是利益问题的一致性在新兴市场比发达市场还要广泛,影响EMPEA的Choi指出,新兴市场的挑战仍然存在nagers就像偿还回扣税总额,仅根据费用确定费用以及随身携带到团队的后续行为一样,净税率与税收总额的问题尤为重要,因为印度是因为GPs面对很难从当局获得退税的消息参考最近关于ILPA原则的网络广播,塑造新兴市场的LP-GP关系,Choi说,虽然协调LP和GP之间的利益至关重要,但新兴市场的GP也认为更长寿的资金也必须与团队保持一致的激励机制,这是市场的一项严峻挑战,在这些市场中,有良好的人才可以被更具吸引力的近期补偿的承诺所吸引

在游戏中有皮肤的问题,有人建议在网络直播期间GP的承诺应该与团队成员的个人财富相称,而不是与基金的一定比例相称

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